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南瓜文学www.nanguawx.com提供的《彻夜星辰》50-60(第5/15页)
却并不慌张，她点点头，语气谦逊地回答道：“赵教授提醒得很对，所以我还做了经营情况的敏感性测试，推演了在经营结果更恶劣的情形下的现金流情况。”说着，林彻便打出后面一张投影片，那上面正是林彻的推演结果。
林彻讲解道：“大家可以看到，即使今年出现比较极端的经营下滑，在充沛的现金流的支撑下，富源的可持续经营依然是可以得到保证的。这证明，富源对于困难的经营环境，有着很强的耐受力。”
赵晓光偷鸡不成，反被林彻趁机再次打击蔡明辉的危机论，心中自然恼怒，但又不能表现出来，便讪讪地笑了笑，点头道：“这样子论证才够全面。”
江皓辰把这一幕看在眼里，给林彻投去一个赞扬的眼神，林彻受到鼓励，心中一振，但她知道这只是万里长征的第一步，绝不能有丝毫懈怠。
“好的，谢谢林彻，”何爱华道谢完，见林彻抱着电脑正要走回后排，便阻止道，“林彻，江董旁边还有一个空座，你就坐那里吧，万一后面有需要，也方便给大家的讨论做支持。”
林彻闻言，便在江皓辰右边坐下来，她的右边是杨德斌，对面则是张秀英。可是当她坐下后，才发现坐在此处并不自在。刚才她坐在后排时，无人注意，她可随时观察形势、查阅资料，非常自由，现在却不但要保持端庄的坐姿，全身几乎动弹不得，还因为与各位董事近距离面对面，必须时刻注意表情管理，决不能喜怒形于色。她不禁在心里叫苦：董事会这一战，真是处处皆考验。
此时何爱华总结道：“现在关于江董的第一个问题，我们大家都了解到更多的信息，令人欣喜的是，我们得到的都是好消息，富源的市场排名和现金储备情况都比较理想，让我们对于富源的后续经营也更加充满信心。”然后她便看向蔡明辉，“这样就请蔡总继续回答第二个问题吧。”
蔡明辉经过第一个问题的打击，此时既恼怒又警惕，但是接下来的第二个问题，他却要有把握得多。因为这次他建议收缩业务线，旨在把何爱华的余部清除干净，为此他提前做足准备，自信足以应对各种审视。
此刻他面对何爱华的邀请，爽快答应道：“好的，董事长！”说着，他站起身来，显得成竹在胸。宋铭哲很快重新把投影仪与原来的电脑连接好，并把遥控器交给他，他便开始做出回应。
“江董提出的第二个问题，是关于我们建议关闭目前运转不良的两个业务线。我们这个建议，是在深入分析及核算基础上所做出的谨慎决策。接下来我会逐一说明这两个业务线的状况，并阐述为什么收缩这些业务对于公司而言是非常必要的决策。”
蔡明辉打开第一个投影片，只见上面是一张关于场外衍生品项目的上年度利润核算表，数据显示，当年盈利为负。
“首先，是场外衍生品项目，尽管这一领域有着广阔的市场前景，但根据我们的实际运营数据，该项目自从去年年初启动以来，便一直处于亏损状态。投资者对场外衍生品的需求并不踊跃，我们的销售一直不见起色，连运营成本都赚不回来，更不用提盈利。因此，往这个项目上继续投入资源，不仅会增加公司的财务负担，还会分散我们对核心业务的关注。”
接着，他打开下一张幻灯片，是互联网经纪业务部的上年度利润核算表，数据显示，当年出现巨额亏损。他继续讲解道：
“至于互联网经纪业务，去年已经是我们投入该业务的第五年。五年来，尽管我们投入大量的技术开发和营销资金，但客户和交易量的增长并没有达到预期。主要的原因在于，这是一个高度竞争的市场，而我们的技术和服务并未形成明显的核心优势。而且近来我们发现，我们当前的服务模式已经不能适应客户需求的变化，必须投入巨资对现有的网络平台进行重大的改进和升级，才能继续运营下去。在这种情况下，我们继续进行巨额的投入显然并不明智。因此我们建议，必须认清形势，及时止损，以免进一步损耗公司的资源。”
“以上就是我们提出收缩这两个业务的考虑，看看江董和各位董事，还有什么想要进一步了解的？”
讲解完，蔡明辉看向江皓辰，眼神笃定，充满自信。他对这个问题的答复既有数据支撑，又有逻辑分析，自认具有非常强的说服力。
此时，除了蔡明辉，全场所有人的目光也都集中在江皓辰的身上，当然也包括林彻。她能隐隐感觉到在蔡明辉的讲解中存在致命的弱点，但是这个弱点却犹如被笼罩在一团迷雾中，影影绰绰，让她看不真切。但是江皓辰一定能精准把握住吧？林彻充满期待。
第五十四章 一人让一步
江皓辰一直在专注聆听蔡明辉的讲解，此刻他点点头，略一沉吟，便道：“谢谢蔡总的介绍，我可以倒回去前一张看看场外衍生品项目的利润核算表吗？”
“当然可以！”蔡明辉马上把投影片切回前一张。
江皓辰仔细看完，便问：“现在富源场外衍生品的主打产品具体有哪些？”
这个问题显然出乎蔡明辉的预料，他犹豫一下，便回复：“这个业务目前的规模实在是比较小，所以我们平时没有看到那么细的层面，”说着他便看向宋铭哲，宋铭哲马上说：“我现在马上查一下。”
“这个业务我关注得比较多，”众人一看，说话的是何爱华，她微笑道，“富源现在主打雪球结构的产品。”
雪球结构（Snowball Structure）是一种结构化场外衍生产品的统称，这类产品的特点是，只要标的资产价格没有出现大幅的变动，投资者的投资收益就会像雪球一样越滚越大，它也因此得名为“雪球”。
江皓辰闻言，点头道：“雪球正是近期市场上的明星产品，”他又转向蔡明辉，“蔡总，雪球这一类的产品，是当市场跌到一个相对低位然后徘徊不前或者小幅阴跌的时候，最受投资者的青睐，因为此时他们将获得稳定的收益。因此，我估计富源的雪球销售，在今年一季度应该会很有起色，不知道我们能否看看第一季度的最新销售数据呢？”
蔡明辉面有难色：“这么明细的数据，现在手边应该没有，我在会后会尽快补充给您。”然后他进一步解释：“我们之所以用这个项目去年的数据作参考，是因为年度数据更加全面，尤其是能够更加准确地核算管理费用。”
其实蔡明辉正是看到第一季度场外衍生品的销售数据有所好转，因此才特意截取去年全年的数据，此刻他见江皓辰如此熟悉这一业务，不禁担心起来，便看向一旁的赵晓光。尽管场外衍生品并非赵晓光的研究领域，但他作为金融学教授，这方面肯定具备基本的知识，应该能够助他一臂之力。
赵晓光果然适时地开腔：“江董啊，正如您刚才提到的，雪球这一类的产品，是在市场跌到低位，然后横盘调整的时候最好卖，但是不要忘了，当市场大涨的时候，投资者也一样能够从雪球当中获利，可是你看，去年有九个月市场都在大涨，但是富源的销售却一直停步不前，这是否说明，这一类产品，在国内仍然水土不服，还处在培育市场的过程中呢？既然现在也没有最新的数据，用蔡总这个去年的全年数据来做一个基本的判断，我觉得还是可以的。”
江皓辰闻言，心中明了蔡明辉虽然懂得雪球的基本理论，但却缺乏实操经验。在实际操作中，当市场大涨的时候，雪球并不如理论预测那样卖得好，是因为雪球的条款里通常会对上行收益设限，因此投资者宁可直接购买股票或基金来获取全部的上涨收益，也不愿去购买雪球。但是此刻缺乏一季度的数据做论据，如果他在这一点上再跟赵
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