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南瓜文学www.nanguawx.com提供的《彻夜星辰》100-110(第13/18页)
他只能选择坚持到底，从容面对——此刻既然她选择留在会议室里，就代表她是友军，并且持有逆转形势的法宝，虽然直到此刻，他仍然并不十分确切地知道那法宝到底会是什么。
于是，陈卓为扶了扶圆框眼镜，坦然迎向江皓辰的目光，淡定回应道：“江董说得很对，这次我们根据富源新的业务数据，同时更新了市场法和收益法两种评估方法，非常巧合的是，根据收益法计算得出的结果，跟市场法相当接近，比起上一个版本的结果，估值几乎减少一半。究其原因，一方面是因为大幅度调低了富源最近两年的盈利预估，另一方面也是因为贴现率同时受到市场风险以及富源自身风险两重因素叠加的影响，有了略微的提高。在上述两方面因素的共同作用之下，按收益法计算得出的富源评估值便出现了大幅的下降。”
陈卓为的这一番说法，既展现了收益法的计算逻辑，也呼应了当前市场及富源的实际情况，可谓严丝合缝，理据周全，体现出扎实的专业基础。江皓辰听完，点了点头，表示对这番推断的认可。
但是问题在于，要说明收益法下得出的估值有所下降并不难，真正的难度在于，估值下降的幅度如此之大，又恰好与市场法如此接近。所以陈卓为还需要摆出具体的数据，说明每一步的计算都有充分的依据，而非随意、甚至是刻意的人为调整。
“下面，我就向大家展示具体的计算过程。”说着，他把投影幕切换到工作底稿界面，开始介绍盈利预估的计算。
富源未来两年的盈利将受到大幅度的影响，大家对这一点都颇有共识，因此这一部分的计算并没有很大的问题。至于后续十年的盈利估计，陈卓为则保持了与上一版本相同的增长率假设，也相当客观。
“这一部分的内容我在会前就详细看过，所使用的假设都很合理，我没有更多问题，”江皓辰点点头，接着就抛出他的最大质疑，“但是关于贴现率的计算，会议材料中的介绍却非常简略，我对于其中的关键假设还有很多疑问，希望陈经理能够展开陈述。”
真正的考验终于来了。
陈卓为深吸了一口气，保持笑容道：“贴现率是使用资本资产定价模型计算得出，由于里面涉及到诸多参数，考虑到会议的时长和重点，所以就没有一一列出。现在既然江董提出这个问题，我直接展示原始工作底稿，向大家做出说明吧。”
江皓辰眼睛一亮：“这样最好。”
陈卓为在电脑中搜索了一下，便在投影幕中展示出项目工作底稿中的一页，上面的小标题为：收益法贴现率参数设定及假设。
陈卓为按照工作表的内容，开始讲解其中的设定。
“陈经理，请稍等一下，”江皓辰忽然打断，“我们最关心的是，前后两个评估版本相比，哪些设定做了调整，以及调整的依据是什么，所以，您是否可以同时打开上一版的工作底稿，对比着来做解释呢？”
江皓辰的提问已经相当明确——你必须要讲清楚，你到底调整了哪些参数，调整了多少，依据是什么，这样我才可能接受你计算的最终结果。
陈卓为迎向他的目光，镇定地点点头，然后却不由看了林彻一眼。
一切，果然都如她所料。
林彻微微一笑，回以一个淡定的眼神。
第一百零八章 分道扬镳
陈卓为随即在投影片中打出一张表格：“江董，我们在做第二次评估时，非常小心地对第一版的贴现率参数设定进行了重新的评估，这张表格是当时做调整时的思路汇总，第一列是原设定，第二列是调整值，第三列是调整依据说明，下面，我给大家一一讲解一下。”
接着，陈卓为便逐一对参数的调整作出说明，江皓辰不时提出一些疑问，他都能给出合理的解答。
林彻也是第一次见到这张表格，她仔细斟酌里面的参数，整体的确非常合理，挑不出什么明显的问题。她暗暗松了一口气，陈卓为至少在工作底稿中守住了职业操守的底线，否则，这个危机真的很难挽救。
“陈经理，从工作底稿展示的数据调整来看，新版贴现率的计算逻辑是合理的，但是我想要进一步去看，这些参数的设定是如何导入系统中，生成最终的贴现率数据的呢？”江皓辰提问道。
江皓辰的提问终于来到贴现率计算的核心所在，这也是新版计算最大的破绽所在。
他果然也和自己一样，怀疑是系统的计算有问题。
林彻心中既欣慰，又苦涩，一时只觉百感交集。
“江董，我明白您的需求，但是我们当前使用的灵犀决策版分析系统，无法支持远程的实时数据演示。我这里有几张系统数据截图，可以向您说明计算的过程以及最终的结果。您看可以吗？”陈卓为问道。
“这个计算非常关键，只是看静态截图，无法证明这些工作底稿中的假设，必然能够导出最终的结果。”江皓辰一语道出关键，然后提出他的要求，“如果今天无法远程演示，你看可否另行安排时间到你们事务所，进行实时的演示呢？”
他步步紧逼，此时任何的借口和推辞，都会显得欲盖弥彰，不但无法回应他的质疑，还会引来其他董事对此事的警惕。
何爱华眼中闪过一丝焦灼，不禁看向林彻，果然见她沉稳地举起手来。
何爱华眼睛一亮，赶紧问道：“林彻，你有什么建议？”
江皓辰闻言，也转头看向在外围位置上列席会议的她。
她站了起来，谦逊地说道：“董事长，各位董事，我有一个想法，不知道是否恰当。我是灵犀证券信息系统的高级会员，他们在7月的时候刚刚上线最新版本——灵犀决胜版，我抽中试用名额，最近两个月一直在试用。这个版本具有远程展示功能。我建议可以请陈经理用我的账户，升级到灵犀决胜版，这样就可以在这里向大家展示贴现率的整个计算过程。”
“这样很好！陈经理，你看可行吗？”何爱华闻言，马上询问陈卓为的意见。
陈卓为此时心中恍然大悟，连忙点头道：“可以的，只是需要请大家稍等片刻，大概十分钟吧。”
“好，这样大家先休息片刻，让林彻和陈经理把系统展示准备好，然后再继续会议。”何爱华宣布道，于是众人纷纷离座。
林彻来到陈卓为身边，两人交换眼神后，便默契地一起升级系统。
江皓辰站在不远处，默默地注视着林彻，她却从始至终，没有抬头看他一眼。
他忽然发现，仅仅分别两个月，与她之间的距离，竟然已经如此遥远。
十分钟后，众人重新回到会议桌上，陈卓为在投影幕上展示出灵犀决胜版数据分析软件，这个计算界面色调柔和，版面简洁，右上方显示着用户名“Lin Che”，左上方则标识着“测试版2.1”的字样。
“下面，我就把刚才介绍过的参数设定，一一输入到系统之中，因为需要从筛选可比公司开始做起，而且中间需要二次复核，确保没有出错，所以整个过程估计需要20分钟的时间，麻烦大家耐心等待。林经理对系统比较熟悉，我邀请她来帮忙做复核的工作。”陈卓为说明道。
“好，辛苦二位。”江皓辰点点头。
“各位董事，这是刚才陈卓为经理展示的参数对比表，大家可以一起来监督这个测算的过程。”宋铭哲给与会众人分发参数表，这是刚才林彻提示他去打印的。
大家拿着手里的表格，然后看向投影幕。陈卓为正熟练地操作着系统，而林彻则在他完成每
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